Trump gegen China, Kanada, Mexiko und die EU: Welche Aktienanlagestrategie und welches Portfolio?

Die Verhängung neuer Zölle durch Trump auf China, Kanada, Mexiko und Europa schafft Unsicherheit an den Märkten, eröffnet zugleich aber Chancen für gezielte Anlagestrategien.

Die jüngsten Zollmaßnahmen, die von Präsident Donald Trump eingeführt wurden, lösen erhebliche Sorgen hinsichtlich ihrer Auswirkungen auf die Weltwirtschaft aus. Laut der Tageszeitung The Times könnten die Zölle von 25% auf Importe aus Kanada und Mexiko sowie von 10% auf chinesische Waren Auswirkungen haben, die mit den wirtschaftlichen Verwerfungen der Pandemie von COVID-19 vergleichbar sind.

Diese protektionistischen Politiken könnten Handelskriege auslösen, mit potenziell schweren wirtschaftlichen Folgen für alle beteiligten Parteien, insbesondere für die Volkswirtschaften von Kanada und Mexiko, die stark von den Vereinigten Staaten abhängen. Einige Ökonomen erwarten mögliche Rezessionen in diesen Ländern, falls die Zölle von 25% fortbestehen. Auch die Europäische Union könnte in diese tarifäre Eskalation hineingezogen werden, mit möglichen Auswirkungen auf ihre Exporte in die Vereinigten Staaten. Branchen wie die Automotive-Industrie, die Elektronik und die Mode könnten besonders betroffen sein, mit einem geschätzten Effekt von 102 Milliarden Dollar allein für die EU. Vor diesem Hintergrund und auch angesichts der wenig beruhigenden Aussagen des US-Präsidenten sollten Anleger und Sparer ihre strategische Asset Allocation überprüfen und ihre Anlageportfolios so neu ausrichten, dass sie Schäden möglichst begrenzen oder von den Chancen profitieren, die ein solches Szenario dennoch mit sich bringt. Aus strategischer Sicht folgen nun einige mögliche Entscheidungen für Aktienportfolios.

1. In zollresistente Sektoren investieren. Einige Branchen werden von Handelsspannungen tendenziell weniger getroffen oder sogar begünstigt, etwa die Technologie. Unternehmen wie Microsoft, Amazon und Google (Alphabet), die digitale und Cloud-Dienstleistungen anbieten, sind weniger anfällig für Zölle auf physische Waren. Ebenso der Gesundheits-/Pharmasektor, in dem Unternehmen wie Pfizer, Johnson & Johnson und Eli Lilly weltweit verkaufen und ein Marktumfeld haben, das von Zöllen weniger beeinflusst wird; ebenso der Bereich der nichtzyklischen Konsumgüter, der lebensnotwendige Produkte herstellt (z. B. Procter & Gamble, Coca-Cola oder Walmart).

2. Auf Unternehmen mit lokalisierter Lieferkette setzen. Firmen, die hauptsächlich in den Vereinigten Staaten produzieren und weniger von Importen abhängig sind (etwa einige Unternehmen aus dem verarbeitenden Gewerbe oder der Verteidigungsindustrie), könnten von einem protektionistischen Umfeld profitieren.
3. In Unternehmen investieren, die von Importsubstitution profitieren. Wenn bestimmte importierte Produkte infolge der Zölle teurer werden, könnten nationale Unternehmen, die Alternativen anbieten, daraus Nutzen ziehen. Im Agrar- und Lebensmittelsektor etwa könnten US-Landwirte ihre Verkäufe und Margen steigern, wenn Zölle ausländische Lebensmittel treffen. Im Automotive-Bereich könnten einige Autohersteller von einer stärkeren Binnennachfrage profitieren, wenn Importe benachteiligt werden.

4. In unsicheren Zeiten auf sichere Häfen setzen. Im Bereich Gold und der Edelmetalle insgesamt neigen Bergbauunternehmen wie Barrick Gold oder Newmont Mining dazu, bei wirtschaftlicher Unsicherheit zu gewinnen. Auch sogenannte Versorger und Infrastrukturwerte gelten als „defensiv“ und weniger eng an Konjunkturzyklen gekoppelt.
5. Globale Diversifikation zur Risikoreduzierung. Wenn die Zölle den US-Markt treffen, kann die Diversifikation über Investitionen in Schwellenmärkte oder in Volkswirtschaften, die weniger in den Handelskrieg eingebunden sind, eine gute Wahl sein.

Bei Anlageportfolios, die ausschließlich Aktien enthalten – oder beim Aktienanteil eines gesamten Wertpapierportfolios, das auch Geldmarkt-/Anleiheninstrumente umfasst –, ist es entscheidend, je nach Risikoniveau und Anlagehorizont unterschiedliche Strategien umzusetzen. Ohne zu sehr ins Technische zu gehen, kann man sich auf drei Arten von Portfolios konzentrieren, die angesichts der neuen von Trump verhängten Zölle tragfähig erscheinen: Defensives Aktienportfolio (geringe Volatilität, Risikoschutz), Ausgewogenes Aktienportfolio (Mix aus Stabilität und Wachstum) und Aggressives Aktienportfolio (maximales Wachstum und Spekulation).

Defensives Portfolio (geringe Volatilität, Risikoschutz)
Ziel: die Auswirkungen der Handelsspannungen minimieren, indem das Kapital mit sicheren Häfen und widerstandsfähigen Sektoren geschützt wird. Zusammensetzung:
- 40% ETF auf nichtzyklische Konsumgüter (z. B. XLP – Consumer Staples Select Sector SPDR)
- 20% Versorger und Infrastruktur (Duke Energy, NextEra Energy)
- 20% Gold und Edelmetalle (ETF GLD – SPDR Gold Trust, Newmont Mining)
- 10% Pharmasektor (Pfizer, Johnson & Johnson)
- 10% Liquidität oder kurzfristige Anleihen (ETF TLT – Treasury Bonds)
Begründung: Schützt vor Rezession und der aus dem Handelskrieg resultierenden Volatilität, mit stabilen Anlagen und lebensnotwendigen Gütern.

Ausgewogenes Portfolio (Mix aus Stabilität und Wachstum)
Ziel: Schutz und Wachstumsmöglichkeiten in den von Zöllen am wenigsten betroffenen Sektoren ausbalancieren.
Zusammensetzung:
- 30% US-Technologiesektor (Microsoft, Apple, NVIDIA)
- 20% Gesundheitssektor (UnitedHealth, Merck, ETF XLV)
- 20% US-Industriesektor (der vom Protektionismus profitiert) (Caterpillar, Lockheed Martin)
- 20% Gold und Anleihen zur Stabilisierung (GLD – Gold, TLT – Treasury Bonds)
- 10% Schwellenmärkte (ETF EEM – MSCI Emerging Markets, die von der Verlagerung der Handelsströme profitieren können)
Begründung: Diversifiziert zwischen Wachstum und Schutz und setzt auf US-Unternehmen, die nicht allzu stark von Importen abhängen.

Aggressives Portfolio (Maximales Wachstum und Spekulation)
Ziel: Spekulative Chancen und Sektoren nutzen, die von den Zöllen profitieren könnten.
Zusammensetzung
- 40% US-Technologie und KI (NVIDIA, AMD, Microsoft)
- 20% Rohstoffe und Energie USA (Occidental Petroleum, ExxonMobil)
- 15% US-Agrarsektor (begünstigt durch Zölle auf ausländische Produkte) (Deere & Co, Archer-Daniels-Midland)
- 15% Schwellenmärkte, die nicht von US-Zöllen betroffen sind (Indien ETF – INDA, Brasilien ETF – EWZ)
- 10% Cash und Volatilitätsoptionen (VIX-ETF zur Absicherung, Liquidität für Kaufgelegenheiten)
Begründung: Hohe Exponierung gegenüber wachstumsstarken und volatilen Sektoren, um die Veränderung der Handelsströme zu nutzen.