Renta variable del Sudeste Asiático: cautela a la espera de los aranceles de EE. UU

En cartera, exposición sobreponderada a Corea del Sur y al Sudeste Asiático. Aumentada la exposición a China. Riesgos adicionales a la baja para el dólar Usa.

por Marcel Zimmermann, gestor del fondo Lemanik Asian Opportunity de Lemanik

En el mes de febrero, los inversores extranjeros vendieron sus posiciones en Indonesia, Thailandia y Filippine. Atribuimos esta tendencia al temor persistente de los inversores a una posible ampliación de los dazi statunitensi hacia otros países asiáticos. La volatilidad de los mercados bursátiles aumentó a lo largo de febrero, con un fuerte sell-off de los mercados globales al final del mes, cuando el Presidente Trump anunció una subida del 10% al 20% de los aranceles sobre China. También se confirmaron los dazi anunciados sobre Messico y Canada.

El dólar Usa empezó a debilitarse cuando los datos económicos estadounidenses comenzaron a mostrar la debilidad del mercado laboral y la presión al alza sobre los precios. Además, su política exterior agresiva y expansiva sobre Ucrania, Panamá y Groenlandia ha empezado claramente a minar la confianza en la política estadounidense de larga data hacia sus aliados. El flujo de datos económicos en Asia ha dibujado un panorama estable. En Japón, el desempleo bajó en enero y el gasto en consumo aumentó, mientras que la inflación parece bien anclada. Los bancos centrales de Corea del Sur y Thailandia recortaron los tipos de interés en 25 puntos básicos para apoyar el crecimiento. El índice PMI de Corea del Sur pasó a terreno expansivo.

En febrero aumentamos aún más nuestra exposición a China. Seguimos manteniendo una exposición sobreponderada a Corea del Sur y al Sudeste Asiático. Estas regiones siguen siendo muy interesantes desde el punto de vista de los fundamentales y de las valoraciones. Thailandia, Indonesia y Filippine son economías relativamente cerradas y deberían verse menos afectadas por la aplicación global de los dazi statunitensi. Esperamos que la inversión extranjera directa siga diversificando sus plantas de producción en Asia. Vemos riesgos adicionales a la baja para el dólar Usa si la tendencia negativa de los datos económicos estadounidenses continúa debilitándose y la confianza de sus aliados políticos de largo plazo se ve aún más socavada por la agresiva política comercial y geopolítica de Estados Unidos. Estamos evaluando aumentar aún más las coberturas cambiarias.