Actions d’Asie du Sud-Est : prudence dans l’attente des droits de douane américains

Dans le portefeuille, exposition surpondérée à la Corée du Sud et à l’Asie du Sud-Est. L’exposition à la Chine a été renforcée. Risques baissiers supplémentaires pour le dollar américain.

par Marcel Zimmermann, gérant du fonds Lemanik Asian Opportunity de Lemanik

Au mois de février, les investisseurs étrangers ont vendu leurs positions en Indonésie, en Thaïlande et aux Philippines. Nous attribuons cette tendance à la crainte persistante des investisseurs d’une possible extension des droits de douane américains à d’autres pays asiatiques. La volatilité des marchés actions a augmenté au cours de février, avec un fort sell-off des marchés mondiaux à la fin du mois, lorsque le président Trump a annoncé une hausse des droits de douane sur la Chine, de 10 % à 20 %. Les droits de douane annoncés sur le Mexique et le Canada ont également été confirmés.

Le dollar américain a commencé à s’affaiblir lorsque les données économiques américaines ont commencé à montrer la faiblesse du marché du travail et la pression haussière sur les prix. En outre, sa politique étrangère agressive et expansionniste à l’égard de l’Ukraine, de Panama et du Groenland a clairement commencé à miner la confiance dans la politique américaine de longue date envers ses alliés. Le flux de données économiques en Asie a dressé un tableau plus lent, mais stable. Au Japon, le chômage a reculé en janvier et la consommation a progressé, tandis que l’inflation semble bien ancrée. Les banques centrales de la Corée du Sud et de la Thaïlande ont abaissé leurs taux d’intérêt de 25 points de base afin de soutenir la croissance. L’indice PMI de la Corée du Sud est passé en territoire d’expansion.

En février, nous avons encore augmenté notre exposition à la Chine. Nous continuons de maintenir une exposition surpondérée à la Corée du Sud et à l’Asie du Sud-Est. Ces régions restent très intéressantes du point de vue des fondamentaux et des valorisations. La Thaïlande, l’Indonésie et les Philippines sont des économies relativement fermées et devraient être moins affectées par l’application mondiale des droits de douane américains. Nous pensons que les investissements directs étrangers continueront de diversifier leurs sites de production en Asie. Nous voyons des risques baissiers supplémentaires pour le dollar américain si la tendance négative des données économiques américaines continue de s’orienter vers un affaiblissement et si la confiance de ses alliés politiques de long terme est encore ébranlée par la politique commerciale et géopolitique agressive des États-Unis. Nous envisageons d’augmenter encore les couvertures de change.