Fuerte PIB de EE. UU. y ahora un recorte de tipos de la Fed. En Europa, la crisis alemana no se apaga

La independencia de la Fed, en entredicho, mientras los mercados se preparan para un recorte de tipos en septiembre. En el primer semestre, nada menos que 11.900 empresas alemanas tiraron la toalla.

La semana pasada, el S&P 500 cerró en un nuevo máximo gracias a los sólidos datos del PIB y del consumo en EE. UU., que tranquilizaron a los inversores a pesar de las tensiones sobre los aranceles. Nvidia cedió terreno tras los resultados, pero el optimismo en torno a la IA sostuvo a valores de chips como Broadcom y Micron. El 29 de agosto, sin embargo, los futuros en EE. UU. bajaron mientras los inversores aguardaban los datos de inflación después de la revisión al alza del PIB. Por tanto, pese a los récords del S&P 500, persisten las dudas sobre el calendario de los recortes de tipos y sobre los riesgos geopolíticos, aunque los mercados descuentan una probabilidad del 87% de un recorte de tipos en septiembre. Mientras tanto, el oro, impulsado por la debilidad del dólar y por los temores sobre la independencia de la Fed, tocó su máximo en 5 semanas, en 3.417 $/onza.

Lo que más preocupa es la presión constante que el presidente Trump está ejerciendo sobre la Fed. Sobre este asunto, el ex presidente de la Fed de New York, Bill Dudley, advierte de que el intento de Trump de destituir a la gobernadora Lisa Cook podría minar la independencia del banco central. Si lograra hacerlo, Trump podría nombrar pronto a la mayoría del consejo de la Fed, obteniendo influencia sobre la política de tipos de interés, y eso abriría la puerta a recortes de tipos impulsados por la política y al caos interno. Los mercados aún no han reaccionado, pero Dudley considera que deberían preocuparse.

En el frente de los aranceles, el jueves pasado la UE aceptó eliminar los aranceles sobre los bienes industriales estadounidenses y conceder ventajas a los productos del mar, a cambio de aranceles más bajos de EE. UU. sobre los automóviles. El acuerdo aún necesita el visto bueno de la UE, mientras persisten las tensiones en torno al impuesto digital a las tecnológicas estadounidenses. En Europa, las acciones bancarias están cerca de sus máximos desde 2008, con un +40% en lo que va de año, gracias a unos beneficios sólidos y a menores temores de recortes de tipos. Los analistas hablan de un “punto óptimo”, pero las tensiones políticas en Francia y el aumento de los impagos podrían poner a prueba el sentimiento del mercado. Además, se registró una caída del 1,5% en las ventas minoristas alemanas de julio (muy por debajo de lo esperado), mientras la débil demanda de los consumidores aumenta la presión sobre una economía ya en contracción.

Y si hay una fuente de gran preocupación para la economía europea, esa es sin duda la situación en Germania, en otro tiempo locomotora de todo el continente. En el primer semestre de 2025, nada menos que 11.900 empresas alemanas tiraron la toalla, un aumento del 9,4% respecto al año anterior. Las quiebras de gigantes como Gerry Weber y Lilium muestran cómo la crisis puede golpear tanto a compañías con décadas de historia como a startups en sectores potencialmente explosivos. En julio, las insolvenze aziendali en Germania aumentaron un 19,2% interanual; una escalada que hizo desaparecer las esperanzas de una recuperación, tras una breve y efímera caída en mayo. Según la Oficina Federal de Estadística, la ola de quiebras nunca se detuvo, y todo esto parece ser la señal de una crisis económica y estructural que es fruto de errores cometidos durante varios años.