Marché boursier en hausse, dans l’attente d’une baisse des taux de la Fed

Aucune récession technique américaine à l’horizon, grâce à des bénéfices solides, à une consommation résiliente et à l’ouverture de la Fed à une possible baisse des taux.

de Filippo Garbarino, gérant du fonds Lemanik Global Equity Opportunities
Malgré l’incertitude liée aux droits de douane, les plans de dépenses d’investissement pour 2025 n’ont pas été matériellement révisés à la baisse par les entreprises américaines, ce qui constitue un signal de grande confiance dans la performance de leur activité et de l’économie américaine plus généralement.
Par ailleurs, la Fed a signalé une ouverture croissante à une baisse des taux d’intérêt, au cas où la désinflation devait se poursuivre ou si le marché du travail se dégradait. C’est pourquoi nous n’anticipons pas de récession technique à court terme, bien que l’économie américaine traverse une phase de ralentissement. Les résultats récents des entreprises et les estimations économiques pour 2025, qui se sont révélés solides, notamment dans le secteur technologique, la soutiennent. En outre, les données relatives aux cartes de crédit montrent une remarquable résilience de la consommation.
Le contexte actuel des marchés boursiers reste positif. L’incertitude liée aux droits de douane semble avoir atteint son pic, les nouvelles récentes sur ce front s’étant améliorées. Le marché continuera également d’être soutenu par de solides bénéfices des entreprises et par des retours de capital aux actionnaires, y compris les rachat d’actions. Dans l’économie américaine, deux zones de faiblesse subsistent toutefois : le secteur manufacturier, avec l’indice ISM qui indique encore une phase de contraction, et le marché immobilier, qui reste atone en raison de taux hypothécaires élevés. En matière d’investissements, notre portefeuille vise à battre les indices de référence du secteur à moyen terme dans une pluralité de scénarios de marché et est surpondéré sur les secteurs financier, industriel, chimique et des biens de consommation discrétionnaires. En revanche, il n’a pas d’exposition aux banques, au technology hardware, aux biens de consommation non discrétionnaires, aux pharmaceutiques, à l’immobilier ni aux utilities. Le secteur technologique est également sous-pondéré, par exemple sur Applied Materials.