Invertir en tiempos de guerra: fuera las emociones y paso a un enfoque de medio y largo plazo

¿Qué estrategias adoptar y qué instrumentos financieros elegir en tiempos de guerra? Así es como diversificar la cartera para defenderse de la volatilidad generada por una crisis geopolítica prolongada.

Por Francesco Megna, responsable comercial de banca primaria y experto en finanzas y economía

Los conflictos mundiales en curso y la crisis geopolítica que se ha derivado de ellos están generando repercusiones también en los mercados financieros. Es opinión común que, en tiempos de crisis y de incertidumbre, lo mejor es apartar el dinero que no se gasta y no tomar decisiones de inversión, pero esta conducta puede resultar perjudicial: el capital aparcado en las cuentas corrientes, de hecho, tiende a devaluarse considerablemente por efecto de la inflación. Invertir también en tiempo de guerra, por tanto, podría ser la opción más adecuada. Sin embargo, es importante comprender cómo orientar las propias inversiones en momentos especialmente complicados, y sobre todo qué estrategias adoptar, qué instrumentos financieros elegir y cómo diversificar la cartera para protegerse de la volatilidad.

Para adquirir una mayor conciencia y hacer prevalecer la racionalidad sobre las emociones irracionales (que muy a menudo dominan las decisiones de inversión y provocan errores evidentes), conviene responder a una pregunta: ¿cuál es el impacto de la guerra en los mercados financieros? La historia enseña que, a corto plazo, los conflictos mundiales tienen consecuencias claramente negativas sobre las inversiones, pero después dejan paso a recuperaciones rapidísimas. Esto significa que, si se observa el dinero con un horizonte temporal de al menos medio plazo, el impacto de una guerra no es relevante sobre la rentabilidad. Si tomamos en consideración la guerra en Ucrania, desde el 23.2.2022 la evolución de los principales índices globales muestra al DJ + 38% , al Nasdaq + 71%, al FTSE MIB + 63%, Londres + 22%, el Dax + 59%, París + 15% China -2%, Tokio +69%. Si luego tomamos en consideración las dos Guerras Mundiales y la guerra de Vietnam, descubrimos que el DJ registró una clara caída inicial (-30% aproximadamente), pero después anotó importantes subidas, de media alrededor del +8%, poco después.

Si suponemos que hubiéramos invertido 10.000 dólares en el S&P 500 entre 2003 y 2022, al final de esos veinte años habríamos obtenido 65.000 dólares, es decir, unas seis veces la inversión inicial. Y durante estos 20 años ha pasado de todo (pandemia incluida). Quien se dejó arrastrar por el miedo, intentando anticiparse a los mercados financieros vendiendo antes de una caída y comprando antes de una subida, se perdió diez de los mejores días de rendimiento posteriores al conflicto y obtuvo, en ese mismo periodo de veinte años, algo menos de 30.000 dólares, es decir, menos de la mitad de quien no se dejó llevar por el pánico y no tocó las inversiones.

Normalmente, el estallido de un conflicto armado genera un aumento de la inflación, devaluación de la moneda y bruscas caídas bursátiles, así como una evolución negativa también para el dólar y las materias primas. En estos periodos, tradicionalmente, hay quien invierte en valores de defensa o en los llamados bienes refugio, como el oro. Sin embargo, la estrategia ganadora para protegerse de la volatilidad pasa por tener un enfoque de medio-largo plazo, mantenerse coherente con los programas y la planificación inicial y no dejarse dominar por la inquietud de los mercados. Sin duda podría ser oportuno, en estas fases de turbulencia de los mercados, invertir en oro - un activo refugio típico, descorrelacionado de la evolución de las acciones y los bonos y no dependiente de acontecimientos políticos –, pero no solo. Los ETF, por ejemplo, son un instrumento de gestión patrimonial muy válido, ya que replican índices bursátiles específicos, son poco arriesgados y aseguran rendimientos interesantes a lo largo del tiempo gracias también a la menor carga de comisiones de gestión.

La regla de oro, también (y sobre todo) en tiempos de guerra, sigue siendo la de tener una cartera de inversiones bien diversificada dentro de las clases de activos elegidas y bien equilibrada, manteniendo invariables los propios objetivos de inversión en el medio-largo plazo y adoptando una estrategia de inversión que diversifique las clases de activos y los estilos de gestión para equilibrar riesgo y rendimiento. Con la diversificación, de hecho, se puede adaptarse rápidamente a los ciclos de mercado, contener la volatilidad de la cartera en su conjunto e incrementar las probabilidades de obtener resultados satisfactorios de las propias inversiones.

Con la orientación adecuada, además, conviene seguir los acontecimientos y ajustar la cartera en consecuencia, con el fin de aprovechar las oportunidades que vayan surgiendo. Para ello es importante disponer de una cierta liquidez, de modo que se pueda ser “reactivo” y aprovechar las oportunidades de mercado, o hacer frente a emergencias (familiares, personales, profesionales, etc.) durante los momentos críticos, en los que las inversiones valen menos y no conviene deshacerse de ellas ni siquiera parcialmente. También invertir en Bonos del Estado emitidos por países sólidos se considera una buena estrategia durante las crisis, aunque el rendimiento esperado sea bastante modesto: deben evitarse los vencimientos largos para evitar la volatilidad del título.

Otro instrumento que utilizar en tiempos de guerra y de gran volatilidad son los planes de acumulación en gestión patrimonial (fondos y sicav), que permiten mitigar las oscilaciones de los mercados y aprovechar las caídas repentinas gracias al mecanismo de los ingresos automáticos desde la cuenta corriente. En la práctica, los PAC (programas de acumulación de capital) permiten invertir pequeñas sumas mensuales incluso en los peores periodos del mercado (como los posteriores al estallido de un conflicto armado), permitiendo acumular a cotizaciones sensiblemente más bajas aquellas participaciones de fondos de renta variable que, tras la fase más aguda de una crisis geopolítica, recuperan valor con rapidez y permiten realizar plusvalías mucho antes que una inversión efectuada de una sola vez.

Este artículo ha sido producido en colaboración con Banking People