Investir en temps de guerre : mettre les émotions de côté et privilégier une approche de moyen-long terme

Quelles stratégies adopter et quels instruments financiers choisir en temps de guerre ? Voici comment diversifier son portefeuille pour se protéger de la volatilité générée par une crise géopolitique étendue.

Par Francesco Megna, responsable commercial d’une banque de premier plan et expert en finance et en économie

Les conflits mondiaux en cours et la crise géopolitique qui en a résulté ont aussi des répercussions sur les marchés financiers. On estime généralement qu’en période de crise et d’incertitude, il vaut mieux mettre de côté l’argent non dépensé et ne pas prendre de décisions d’investissement, mais cette attitude peut se révéler néfaste : le capital laissé sur les comptes courants tend en effet à se déprécier fortement sous l’effet de l’inflation. Investir même en temps de guerre pourrait donc être le choix le plus approprié. Il est toutefois important de comprendre comment orienter ses investissements dans des périodes particulièrement complexes, et surtout quelles stratégies adopter, quels instruments financiers choisir et comment diversifier le portefeuille pour se protéger de la volatilité.

Pour gagner en lucidité et faire prévaloir la rationalité sur les émotions irrationnelles (qui dominent très souvent les choix d’investissement et provoquent des erreurs flagrantes), il convient de répondre à une question : quel est l’impact de la guerre sur les marchés financiers ? L’histoire enseigne qu’à court terme les conflits mondiaux ont des conséquences clairement négatives sur les investissements, mais laissent ensuite place à des reprises très rapides. Cela signifie que, si l’on considère l’argent avec un horizon temporel d’au moins moyen terme, l’impact d’une guerre n’est pas significatif sur les rendements. Si l’on prend comme exemple la guerre en Ukraine, depuis le 23.2.2022 l’évolution des principaux indices mondiaux montre le DJ à +38% , le Nasdaq à +71%, le FTSE MIB à +63%, Londres à +22%, le Dax à +59%, Paris à +15% la Chine à -2%, Tokyo à +69%. Si l’on considère ensuite les deux guerres mondiales et la guerre du Vietnam, on constate que le DJ a enregistré une nette chute initiale (-30% environ), puis des hausses importantes, en moyenne d’environ +8%, juste après.

Si l’on suppose avoir investi 10.000 dollars dans le S&P 500 entre 2003 et 2022, au terme de ces vingt années nous aurions obtenu 65.000 dollars, soit environ six fois l’investissement de départ. Et au cours de ces 20 ans, il s’est passé de tout (pandémie comprise). Ceux qui se sont laissés submerger par la peur, en essayant d’anticiper les marchés financiers en vendant avant une baisse et en achetant avant une hausse, ont manqué dix des meilleurs jours de performance suivant le conflit et ont réalisé, sur la même période de vingt ans, un peu moins de 30.000 dollars, soit moins de la moitié de ceux qui ne se sont pas laissés gagner par la panique et n’ont pas touché à leurs investissements.

En règle générale, le déclenchement d’un conflit armé entraîne une hausse de l’inflation, une dépréciation de la monnaie et de fortes baisses de Bourse, ainsi qu’une évolution négative du dollar et des matières premières. Dans ces périodes, on voit traditionnellement certains investisseurs se tourner vers les titres de la défense ou vers les soi-disant valeurs refuges, comme l’or. Toutefois, la stratégie gagnante pour se protéger de la volatilité consiste à adopter une approche de moyen-long terme, à rester cohérent avec les programmes et la planification initiale et à ne pas se laisser submerger par l’agitation des marchés. Il peut certainement être opportun, dans ces phases de turbulence boursière, d’investir dans l’or - valeur refuge typique, décorrélée de l’évolution des actions et des obligations et non tributaire des événements politiques – mais pas seulement. Les ETF, par exemple, sont un instrument de gestion collective très valable puisqu’ils répliquent des indices boursiers spécifiques, sont peu risqués et assurent des rendements intéressants dans le temps grâce aussi à une commission de gestion plus faible.

La règle d’or, même (et surtout) en temps de guerre, reste d’avoir un portefeuille d’investissements bien diversifié au sein des classes d’actifs choisies et bien équilibré, en conservant inchangés ses objectifs d’investissement sur le moyen-long terme et en adoptant une stratégie d’investissement qui diversifie les classes d’actifs et les styles de gestion afin d’équilibrer risque et rendement. Avec la diversification, en effet, on s’adapte rapidement aux cycles de marché, on limite la volatilité du portefeuille global et on augmente les probabilités d’obtenir des résultats satisfaisants de ses investissements.

Avec le bon accompagnement, il est également utile de suivre les événements et d’ajuster le portefeuille en conséquence, afin de saisir les opportunités à venir. Pour cela, il est important de disposer d’une bonne liquidité, de manière à être « réactif » et à saisir les opportunités de marché, ou encore à faire face à des urgences (familiales, personnelles, professionnelles, etc.) pendant les moments critiques, lorsque les investissements valent moins et qu’il n’est pas conseillé de les céder, même partiellement. Investir dans des titres d’État émis par des pays solides est également considéré comme une bonne stratégie en période de crise, même si le rendement attendu est plutôt modeste : il faut éviter les échéances longues afin d’écarter la volatilité du titre.

Un autre instrument à utiliser en temps de guerre et de forte volatilité est celui des plans d’accumulation en gestion collective (fonds et sicav), qui permettent d’atténuer les oscillations des marchés et de profiter des baisses soudaines grâce au mécanisme des versements automatiques depuis le compte courant. En pratique, les PAC (programmes d’accumulation de capital) permettent d’investir de petites sommes mensuelles même dans les pires périodes de marché (comme celles qui suivent le déclenchement d’un conflit armé), en permettant d’accumuler à des cours sensiblement plus bas des parts de fonds actions qui, après la phase la plus aiguë d’une crise géopolitique, retrouvent rapidement de la valeur et permettent de réaliser des plus-values bien avant un investissement effectué en une seule fois.

Cet article a été réalisé en collaboration avec Banking People