Schwellenländer mit guten langfristigen Aussichten. Kurzfristig wird die Volatilität die Anleger auf die Probe stellen

Die Volatilität an den Märkten wird hoch bleiben und die durch die Politik und Kommunikation der Vereinigten Staaten in Bezug auf den Krieg gegen den Iran ausgelöste Unsicherheit widerspiegeln.

von Marcel Zimmermann, Fondsmanager des Lemanik Asian Opportunity

Asien, das stark vom Nahen Osten abhängig ist, leidet derzeit am stärksten unter der Lage; der MSCI Asia-Index liegt 13,62% im Minus. Die Knappheit bei Energie und die steigenden Preise werden sich weiter verschärfen, je länger der Krieg gegen den Iran die Straße von Hormus und die Produktionsanlagen im Nahen Osten blockiert. Daher müssen wir uns weiterhin auf die langfristigen Aussichten der Schwellenländer konzentrieren, die ihren Beitrag zur globalen Wirtschaft weiterhin stützen und ausbauen.

Die globalen Finanzmärkte gerieten unter den Druck der negativen Nachrichten aus dem Krieg im Iran. Die Ölpreise schossen in die Höhe, nachdem die Straße von Hormus geschlossen wurde, Raffinerieanlagen im Nahen Osten angegriffen wurden und vom Präsidenten der Vereinigten Staaten ein wechselhafter Nachrichtenfluss über tatsächliche oder fingierte Verhandlungen ausging. Die Risiken steigender Ölpreise und einer längeren Schließung des Suezkanals erschütterten alle Anlageklassen. Die Renditen am langen Ende stiegen sprunghaft an, der US-Dollar profitierte von seinem Status als sicherer Hafen und die Aktienmärkte gaben nach. Das geografische Bild spiegelte die Abhängigkeit von Öl- und Gasströmen aus dem Nahen Osten wider.

Die Vereinigten Staaten als Nettoexporteur sahen den S&P-Index nur um 5,09% sinken, Europa verzeichnete ein Minus von 9,26%, doch Asien, das stark vom Nahen Osten abhängig ist, litt am meisten unter dieser Krisensituation und ließ den MSCI-Index einbrechen. Die starke Übergewichtung von Korea wirkte sich auf das Monatsergebnis aus, ebenso wie unsere Währungsabsicherung angesichts des Anstiegs des US-Dollars. Dennoch bleiben wir für den koreanischen Markt positiv und konstruktiv gestimmt und sehen mehrjähriges Potenzial für eine Outperformance, da die Regierung wichtige regulatorische Veränderungen vorantreibt, um den «Korea-Discount» an ihrem Aktienmarkt zu verringern.

Betrachtet man Asien insgesamt, so sind Japan und Südkorea die Länder mit einer sehr hohen Abhängigkeit von Öl und Gas aus dem Nahen Osten, während Indien, China, Indonesien und Malaysia rund 50-60% ihrer Importe aus dieser Region beziehen. Die Risiken eines Anstiegs der Inflation in den asiatischen Schwellenländern belasten auch ihre Währungen. Der Bloomberg Asia Dollar-Index fiel im Monatsverlauf um 2,9%. Das untergräbt das neu gewonnene Vertrauen der globalen Anleger, das Engagement in Aktien der Schwellenländer zu erhöhen.

Wir haben Gewinne bei unseren Positionen in Japan und Südkorea realisiert, nachdem sie sich ihrem 12-Monats-Kursziel angenähert hatten, und wir haben die aktuelle Marktschwäche genutzt, um Value- und Defensive-Titel in Südkorea und Japan zu kaufen. In China haben wir Ölservicedienstleister gekauft, da wir nach dem Krieg mit einer Belebung der chinesischen Investitionen an den lokalen und ausländischen Märkten rechnen. Insgesamt wird die Volatilität an den Märkten hoch bleiben und die Geduld der Anleger auf die Probe stellen, da sie die Unsicherheit widerspiegelt, die durch die Unberechenbarkeit der Politik und Kommunikation der Vereinigten Staaten in Bezug auf ihr Ziel im Krieg im Iran entsteht.