Marchés émergents, de bonnes perspectives à long terme. À court terme, la volatilité mettra les investisseurs à l’épreuve

La volatilité des marchés restera élevée, reflétant l’incertitude générée par la politique et la communication des États-Unis concernant la guerre contre l’Iran.

par Marcel Zimmermann, gérant du fonds Lemanik Asian Opportunity

L'Asie, qui dépend fortement du Moyen-Orient, souffre davantage de la situation actuelle, avec l'indice MSCI Asia en baisse de 13,62%. La pénurie d'énergie et la hausse des prix s'accentueront à mesure que la guerre contre l'Iran continuera de bloquer le détroit d'Hormuz et les installations de production au Moyen-Orient. Nous devons donc continuer à nous concentrer sur les perspectives à long terme des marchés émergents, qui continuent de soutenir et d’accroître leur poids ainsi que leur contribution à la croissance dans l’économie mondiale.

Les marchés financiers mondiaux ont cédé sous le poids des mauvaises nouvelles en provenance de la guerre en Iran. Les prix du pétrole ont bondi en raison de la fermeture du détroit d'Hormuz, des attaques contre les installations pétrolières au Moyen-Orient et du flux irrégulier d’informations de la part du président des États-Unis concernant de véritables négociations ou des négociations fictives. Les risques d’une hausse des prix du pétrole et d’une fermeture prolongée du canal de Suez ont secoué toutes les classes d’actifs. Les rendements à long terme ont fortement augmenté, le dollar américain a profité de son statut de valeur refuge et les marchés actions ont reculé. Le tableau géographique a reflété la dépendance aux flux de pétrole et de gaz en provenance du Moyen-Orient.

Les États-Unis, exportateurs nets, n’ont vu l’indice S&P reculer que de 5,09%, l’Europe a enregistré une baisse de 9,26%, mais l'Asie, qui dépend sensiblement du Moyen-Orient, a le plus souffert de cette situation de crise en faisant plonger l’indice MSCI. La forte position de surpondération sur la Corée a pesé sur la performance mensuelle, tout comme notre couverture de change face à la hausse du dollar américain. Néanmoins, nous conservons une vision positive et constructive du marché coréen et entrevoyons un potentiel de surperformance pluriannuel, car le gouvernement promeut d’importantes réformes réglementaires afin de réduire la «décote coréenne» sur son marché actions.

À l’échelle de l'Asie dans son ensemble, les pays très dépendants du pétrole et du gaz du Moyen-Orient sont le Japon et la Corée du Sud, tandis que l’Inde, la Chine, l’Indonésie et la Malaisie tirent environ 50 à 60% de leurs importations de cette région. Les risques d’une hausse de l’inflation dans les marchés émergents asiatiques pèsent également sur leurs devises. L’indice Bloomberg Asia Dollar a reculé de 2,9% au cours du mois. Cela mine aussi la confiance retrouvée des investisseurs mondiaux à accroître leur exposition aux titres actions des marchés émergents.

Nous avons réalisé des profits sur nos positions au Japon et en Corée du Sud, en négociant près de leur prix cible à 12 mois, et nous avons profité de la faiblesse actuelle du marché pour acheter des sociétés value et défensives en Corée du Sud et au Japon. En Chine, nous avons acheté des sociétés de services pétroliers car nous anticipons une reprise des investissements chinois sur les marchés locaux et étrangers après la guerre. Dans l’ensemble, la volatilité des marchés restera élevée et mettra à l’épreuve la patience des investisseurs, reflétant l’incertitude générée par l’irrégularité de la politique et de la communication des États-Unis concernant leur objectif dans la guerre en Iran.