Midterm USA: la vittoria democratica frena le iniziative di Trump e concede una tregua ai mercati

La vittoria dei democratici alla Camera e al Senato nelle elezioni di metà mandato del 3 novembre apre una fase di governo diviso negli Stati Uniti. La Casa Bianca resta repubblicana e la nuova maggioranza non dispone dei voti per superare un veto presidenziale. Secondo il MFS Market Insights Team, che ha esaminato il voto nel rapporto di novembre, il risultato più probabile è un Congresso in grado di frenare molte iniziative di Donald Trump, ma con uno spazio limitato per imporre un’agenda propria. Negli ultimi due anni di mandato, la Casa Bianca potrebbe quindi fare maggiore ricorso ai poteri esecutivi.

Il blocco legislativo e i mercati

Per MFS questa prospettiva può avere un lato favorevole per gli investitori. Se il Congresso e la Casa Bianca devono trovare un accordo, diventa più difficile approvare ampi programmi di spesa o modificare rapidamente le regole di interi settori. Per un’impresa che deve decidere se impegnare capitale in un nuovo stabilimento, una minore probabilità di cambiamenti bruschi può aiutare a pianificare. Resta però una differenza tra la stabilità delle regole esistenti e la capacità di prendere decisioni quando si avvicina una scadenza.

MFS richiama una serie storica di Deutsche Bank: nei venti precedenti di metà mandato considerati, a partire dal 1946, il mercato azionario statunitense era sempre più alto a dodici mesi dal voto, con un guadagno medio del 14,4%. La statistica riguarda le elezioni di metà mandato in generale e non misura isolatamente l’effetto di un Congresso diviso dalla Casa Bianca. È un precedente utile per mettere in prospettiva la volatilità delle prime sedute. Per interpretare il prossimo anno, gli autori invitano a seguire soprattutto utili, andamento dell’economia e politica monetaria.

Dove possono cambiare le prospettive

Nella sanità MFS segnala il caso degli ospedali e degli altri erogatori di cure: se si riduce la probabilità di tagli a Medicaid, si attenua uno dei rischi legati ai finanziamenti pubblici. Nell’energia, gli autori si aspettano un contesto legislativo meno sfavorevole per le fonti pulite e un controllo parlamentare più stretto sul settore energetico. Nella difesa, un eventuale riordino delle priorità di spesa potrebbe invece complicare le prospettive di alcuni fornitori. Sono possibili effetti sulle politiche di settore, non previsioni sui rendimenti dei relativi titoli.

Sul ritorno della produzione manifatturiera negli Stati Uniti, il rapporto vede più continuità. Il sostegno dei due partiti riduce la probabilità di nuovi ostacoli in Congresso per settori quali semiconduttori e apparecchiature elettriche. Per l’intelligenza artificiale il quadro è meno lineare: a Washington il confronto può concentrarsi sulla riservatezza dei dati, mentre a livello statale la costruzione dei data center può incontrare più resistenze per l’impatto sulle comunità locali. Per le imprese del settore, seguire le decisioni dei singoli Stati conta quindi anche quando al Congresso non passa una nuova legge federale.

Le scadenze che richiedono un accordo

La paralisi ha un limite: alcune decisioni non si possono rinviare indefinitamente. Tra i punti di attrito MFS indica le autorizzazioni di spesa e il tetto del debito, oltre agli squilibri della previdenza federale e ai finanziamenti per la guerra con l’Iran. La regolazione dell’IA può aggiungere un altro terreno di confronto tra il Congresso e l’amministrazione. Per leggere il rischio politico, conviene quindi distinguere le riforme che possono restare ferme per mesi dalle decisioni che obbligano le parti a negoziare entro una scadenza. È su queste ultime che la mancanza di un accordo può pesare di più.

Che cosa guardare nei portafogli

La conclusione di MFS riguarda la costruzione del portafoglio. Il voto offre l’occasione per verificare quanto si è esposti a un singolo settore o a un particolare esito politico, e se gli investimenti sono ancora coerenti con il proprio orizzonte. Per esempio, detenere più fondi può dare un’impressione di diversificazione anche quando tutti sono concentrati sulle stesse grandi società tecnologiche. È un controllo più utile che attribuire a una maggioranza parlamentare il potere di determinare la direzione di Wall Street per i prossimi due anni.

Fonte: MFS Market Insights Team, 2026 US Midterm Elections: Gridlock Expected After Blue Wave, novembre 2026. Serie storica: Deutsche Bank, The Ballot and the Bull, 3 novembre 2026, citata da MFS.