Trumps Zollkrieg ist ein Schritt hin zu einem globalen Abkommen über die Abwertung des Dollars

Nach Ansicht der Vereinigten Staaten ist der Dollar überbewertet, weil die Exportländer Käufe tätigen und so ihre Währungen gegenüber dem Dollar auf konstante und systematische Weise abwerten und dabei Währungsreserven aufbauen.

Von Maurizio Novelli, Fondsmanager bei Lemanik Global Strategy

Eine Frage, die wir uns stellen sollten, die sich aber niemand zu stellen wagt, lautet: Warum muss eine starke und prosperierende Volkswirtschaft einen Handelskrieg mit dem Rest der Welt anzetteln? Die Erklärung finden wir in dem Dokument, das der Chef der Wirtschaftsberater der Regierung Trump, Stephen Miran, veröffentlicht hat und in dem er im Detail erläutert, welche Punkte auf der Agenda der US-Regierung stehen. Wenn man dieses Dokument liest, lässt sich für alles, was geschieht, eine logische Erklärung finden, aber auch dafür, warum es geschieht.

In Wahrheit beschreibt dieses Dokument im Detail einen "globalen Rettungsplan" für eine Wirtschaft, die inzwischen am Rande des Zusammenbruchs steht. Stephen Miran und Zaltan Poszar (ehemaliger Leiter des Trading Desk der Fed und Senior Advisor des Finanzministeriums) sind die beiden einflussreichsten Wirtschaftsberater der Regierung Trump. Das im November 2024 kurz nach dem Wahlergebnis veröffentlichte Dokument wurde von der Mainstream-Recherche vollständig und vermutlich absichtlich "gecancelt", sodass die Mehrheit der Portfolio-Manager, die sich bei der Makro-Analyse an den großen Investmentbanken "bedienen", nicht darüber informiert ist, was geschehen könnte. Sicher ist jedoch, dass die Kanzleien der wichtigsten Regierungen der Welt einen Schock erlitten haben, als sie lasen, was die Vereinigten Staaten in den kommenden vier Jahren vorhaben.

Das vollständige Dokument mit dem Titel "A user's guide to restructuring the global trading system" von Stephen Miran ist auf der Website von Hudson Bay Capital, einer unabhängigen US-Forschungsfirma, zu finden, und es zeigt inzwischen, dass man sich, wenn man wirklich wissen will, was mit der Wirtschaft geschieht, nicht mehr auf die Erzählung des Mainstream verlassen kann, der einem tendenziell nur das wissen lässt, was man wissen soll. Die wichtigsten Punkte, auf denen die "Absicherung" der amerikanischen Wirtschaft beruht, die nach den Worten von Elon Musk vom Bankrott bedroht ist, sind:
1) Abwertung des Dollars
2) Totale Kontrolle der Supply Chain in strategischen Sektoren wie Verteidigung, Technologie und Pharma.
3) Kontrolle der Zinssätze auf die US-Schuld und deren Finanzierung über Century Bonds.
4) Senkung der Energiepreise (Oil & Gas)
5) Zölle und Sanktionen, eingesetzt als Zwangssystem, um Drittländer zur Annahme des Plans zu bewegen.

Die derzeitige Sichtweise der Vereinigten Staaten ist, dass die Reservewährung (Dollar) ein überbewerteter Vermögenswert ist, da alle Exportländer Dollar kaufen, um Währungsreserven aufzubauen, und dadurch ihre Währungen gegenüber dem Dollar auf konstante und systematische Weise abwerten. Es gibt daher zwei Wege, um diesen Mechanismus zu unterbrechen:
a) ein globales Abkommen über die Abwertung des Dollars,
b) die einseitige Einführung von Zöllen.
Die amerikanische Regierung ist der Ansicht, dass es, da es schwierig sein dürfte, dass China und Europa einer Aufwertung ihrer Währungen zustimmen, vorzuziehen ist, einseitig zu handeln. Zölle und die Kontrolle der Kurve sind ein Signal

dafür, dass der Weg eingeschlagen wurde, doch das Ziel ist es, ein Abkommen über die Abwertung des Dollars zu erzielen, da Amerika aufgrund der Globalisierung einen Verlust von Industriearbeitsplätzen verzeichnet, und die Analyse zeigt, dass sich diese Auswirkungen an Orten gezeigt haben, an denen es keine Alternativen zu den verlorenen Arbeitsplätzen gibt. Daher ist es notwendig einzugreifen, um die industrielle Tätigkeit in den Bereichen Technologie und Pharma sowie bei allen vom Verteidigungssektor verwendeten Komponenten ins Land zurückzuholen. Die Deglobalisierung in einigen Schlüsselsektoren hat begonnen.

Ein weiterer, diskutabler, aber wichtiger Standpunkt ist, dass die Vereinigten Staaten der Welt eine Reservewährung bereitstellen, derzeit davon aber nur Nachteile haben. Da Amerika den verbündeten Ländern einen globalen militärischen Verteidigungsschirm bietet, nutzen diese Länder diese Dienstleistung kostenlos und profitieren außerdem von einem überbewerteten Dollar (Trumps jüngste Äußerungen gegenüber Europa sind vor diesem Hintergrund zu interpretieren). Da "the use of defense umbrella" ein globales öffentliches Gut ist ("is a public good"), muss es zu niedrigen Zinssätzen und mit langfristiger Verschuldung (Century Bonds) finanziert werden. Amerika verlangt daher, einen Teil der von ihm getragenen Kosten auf zwei Arten abzuwälzen:
a) Beitrag zu den Verteidigungsausgaben durch die Verbündeten,
b) Finanzierung der Kosten über die Zeichnung von 100-jährigen Dollar-Anleihen zu niedrigen Zinssätzen.

Diese Anleihen würden nur für Zentralbanken verbündeter Länder ausgegeben und könnten nicht verkauft werden. Die Fed wäre bereit, Swap-Linien zu eröffnen, um bei Liquiditätsbedarf Repo-Geschäfte durchzuführen. Die Vereinigten Staaten verlangen daher einen Finanzierungsplan zu niedrigen Zinssätzen und mit langer Laufzeit, um aus der Schuldenkrise herauszukommen und eine globale Krise zu vermeiden. Die Senkung der Energiepreise zur Eindämmung der Inflation erfordert internationale Zusammenarbeit. Es ist daher wahrscheinlich, dass die derzeitige Kehrtwende in der Ukraine und die Positionierung an der Seite Russlands dazu dienen, Russland wieder in die westliche Sphäre zurückzuholen, um das russische Öl auf die westlichen Märkte zu bringen und die Preise zu senken. Europa scheint bislang nicht verstanden zu haben, dass die US-Verlagerung in Richtung Russland Teil eines Plans ist, der die Energiepreise betrifft und zum Wirtschaftsprogramm von Trump gehört.

Die Vereinigten Staaten versuchen im Grunde, eine Verteidigungslinie um die Reservewährung aufzubauen. Sie fordern de facto eine Kontrolle über die Zinssätze, die sie den internationalen Gläubigern zahlen müssen, sie fordern die Zentralbanken, die Dollarreserven halten, auf, sie mit Century Bonds zu finanzieren, und sie verlangen, den Dollar abzuwerten. All dies, um Bretton Wood und den Dollar Standard zu retten und die US- und die Weltwirtschaft vor einer Schuldenkrise zu bewahren. Es ist wahrscheinlich, dass es nicht leicht sein wird, solche Bedingungen zu akzeptieren, und dass sich der Konflikt in den kommenden Monaten verschärfen könnte. Doch es gilt zu prüfen, ob es im Gegenzug besser ist, die Finanzmärkte darüber entscheiden zu lassen, wie das System restrukturiert wird, oder ob es nicht vielleicht besser ist, die Realität anzuerkennen und zu versuchen, die US- und die Weltwirtschaft vor einer Krise zu retten, die schlimmer ist als 1929.