Gemischte Märkte wegen Trumps Zöllen, doch der Optimismus wächst. Chinesische Aktien sind eine Chance

Die Fed belässt die Zinsen unverändert, doch die positiven Gespräche zwischen China und den Vereinigten Staaten dämpfen die Inflationssorgen. Chinesische Aktien sind sehr vielversprechend (vorbehaltlich der Zölle).

Die Federal Reserve hat bei ihrer jüngsten Sitzung die Zinssätze unverändert bei 4,25%-4,50% belassen und davor gewarnt, dass die wachsenden Risiken im Zusammenhang mit Inflation und Arbeitslosigkeit, angeheizt durch die unberechenbare Zoll-Politik von Präsident Trump, die wirtschaftlichen Aussichten der Vereinigten Staaten eintrüben. Präsident Jerome Powell räumte die tiefe Unsicherheit ein und erklärte, die Fed befinde sich de facto in einer Pattsituation und warte darauf, die Auswirkungen der Handelsspannungen zu klären.

Am vergangenen Freitag hatte Präsident Trump die Märkte aufgeschreckt, indem er einen Zoll von 80% auf chinesische Waren in Aussicht stellte, nur wenige Tage vor den entscheidenden Handelsgesprächen in der Schweiz am gerade zu Ende gegangenen Wochenende. Insbesondere ließ er erkennen, dass ein Zoll von 80% auf chinesische Waren „angemessen erscheint“, und deutete damit eine mögliche Öffnung an, nachdem er die Zölle zuvor auf 145% angehoben hatte, auch wenn der Vorschlag weiterhin hoch bleibt und die Handelsbeziehungen weiter belasten könnte. Das Treffen in Genf zwischen den Vereinigten Staaten und China scheint gut begonnen zu haben, da Donald Trump einen „totale Neujustierung“ der Handelsbeziehungen zwischen den beiden Ländern angekündigt hat. In einem auf der Plattform Truth veröffentlichten Post lobte Trump den Verlauf der Verhandlungen, bezeichnete sie als „hervorragend“ und erklärte, es habe sich um einen „völligen, freundlich, aber konstruktiv ausgehandelten Reset“ gehandelt.

Man muss sagen, dass angesichts der Unberechenbarkeit von Trump in der Handelspolitik von Donald Trump und einer möglichen Rezession in den Vereinigten Staaten immer mehr internationale Anleger begonnen haben, stärker nach Asien und insbesondere nach China zu blicken, das sich zunehmend als Pfeiler der Stabilität etabliert. Und doch schien gerade China noch vor einem Jahr eine Wirtschaft zu sein, in die zu investieren als unvorsichtig galt, mit einem Aktienmarkt, der von der schwersten Krise des Immobiliensektors belastet war. Heute hingegen vergeben viele internationale Banken auf chinesische Aktien ein Buy-Rating und heben die Gewinnerwartungen für das Jahresende auf zwischen 10% und 15% an.

Die Gründe für einen solchen Szenenwechsel sind vielfältig. Zunächst genießt China dank der wiedergewonnenen Glaubwürdigkeit, die aus den wirtschafts-, geld- und fiskalpolitischen Stützungsmaßnahmen für die Banken, den Immobiliensektor und den Binnenkonsum resultiert, neues Vertrauen. Präsident Xi Jinping hat zudem seine Absicht angekündigt, den privaten Sektor zu unterstützen, sodass die Wachstumsprognosen für das BIP robust bleiben (+5,5%) und über den Regierungszielen liegen. Darüber hinaus hat sich China eindrucksvoll als führender Akteur im Tech-Sektor etabliert, vor allem in Schlüsselbereichen wie künstliche Intelligenz, Elektroautos, Robotik, Drohnen und Solarpaneele, wobei die heimischen Unternehmen als mögliche Konkurrenten der großen amerikanischen Firmen in denselben Branchen gelten. Schließlich erscheint der chinesische Aktienmarkt deutlich unterbewertet, mit einem P/E-Ratio des MSCI-China-Index von 12,5 und einem Gewinnwachstum zwischen 7% und 8%.

Auf diesem Szenario lastet natürlich die Frage der von Trump verhängten Zölle, doch selbst im Falle eines Scheiterns der Gespräche in Genf ist es sehr wahrscheinlich, dass Peking die fiskalischen Anreize zur Stützung des Wachstums ausweiten und die Zusammenarbeit mit anderen Weltregionen intensivieren wird, um sich alternative, zollfreie Absatzmärkte zu sichern.

Die europäischen Börsen zeigten am Freitag deutliche Begeisterung über das Handelsabkommen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Vereinigten Königreich, insbesondere über das britische Versprechen, die nichttarifären Handelshemmnisse abzubauen, also jene regulatorischen Hürden, die seit Jahren die ausländische Konkurrenz begrenzen. Im Gegenzug für einen Zoll von 10% auf britische Waren verpflichtete sich die Regierung des Vereinigten Königreichs, die Zollverfahren zu vereinfachen und die Beschränkungen für landwirtschaftliche, industrielle und energetische Importe zu lockern. Zwar verschafft dies den amerikanischen Exporteuren einen Vorteil, doch nach Ansicht vieler Ökonomen wäre der eigentliche Gewinner das Vereinigte Königreich: Weniger Handelshemmnisse könnten Wachstum, Investitionen und unternehmerische Dynamik in einer angeschlagenen Wirtschaft ankurbeln.

In der Europäischen Union bleibt die deutsche Wirtschaft wegen der Stagnation, in die sie in den vergangenen 12 Monaten geraten ist, weiterhin Anlass zur Sorge. Die neue Wirtschaftsministerin, Katherina Reiche, hat einen entschlossenen Kurswechsel hin zu schnellen Infrastrukturinvestitionen und einer stärkeren Risikobereitschaft gefordert, um die Wirtschaft wiederzubeleben. Bei ihrem Auftritt auf dem Tegernsee-Gipfel stellte Reiche eine Strategie vor, die auf öffentlich-private Investitionen in den Bereichen Energie, Verkehr und digitale Netze setzt, und betonte, dass 90% der Mittel aus privatem Kapital stammen müssen.