Les marchés sont contrastés face aux droits de douane de Trump, mais l’optimisme grandit. Les actions chinoises offrent une opportunité

La Fed maintient ses taux inchangés, mais les discussions positives entre la Chine et les États-Unis font baisser les craintes d’inflation. Les actions chinoises sont très prometteuses (à supposer les droits de douane).

Lors de sa dernière réunion, la Réserve fédérale a maintenu ses taux d’intérêt inchangés à 4,25%-4,50% et a averti que les risques croissants liés à l’inflation et au chômage, alimentés par les politiques imprévisibles sur les droits de douane du président Trump, assombrissent les perspectives économiques des États-Unis. Le président Jerome Powell a reconnu la profonde incertitude, déclarant que la Fed se trouve, de fait, dans une phase de blocage, dans l’attente d’une clarification de l’impact des tensions commerciales.

Vendredi dernier, le président Trump avait ébranlé les marchés en évoquant un droit de douane de 80% sur les produits chinois, à quelques jours des pourparlers commerciaux cruciaux en Suisse, qui se sont achevés le week-end dernier. En particulier, en indiquant qu’un droit de douane de 80% sur les produits chinois « semble approprié », il avait laissé entrevoir une possible ouverture après avoir auparavant porté les droits de douane à 145%, même si la proposition restait élevée et pourrait continuer à peser sur les relations commerciales. La rencontre de Genève entre les États-Unis et la Chine semble avoir commencé du bon pied, puisque Donald Trump a annoncé un « reset total » des relations commerciales entre les deux pays. Dans un message publié sur la plateforme Truth, Trump a salué le déroulement des négociations, les qualifiant d’« excellentes » et déclarant qu’il s’agissait d’un « total reset négocié de manière amicale, mais constructive ».

Il faut dire que, face à l’imprévisibilité de Trump dans les politiques commerciales imprévisibles de Donald Trump et à une possible récession des États-Unis, de plus en plus d’investisseurs internationaux ont commencé à se tourner davantage vers l’Asie et, en particulier, vers la Chine, qui s’affirme toujours plus comme un pilier de stabilité. Pourtant, il y a à peine un an, la Chine semblait encore être une économie dans laquelle investir était jugé imprudent, avec un marché boursier plombé par la très grave crise du secteur immobilier. Aujourd’hui, en revanche, de nombreuses banques internationales attribuent une note buy aux actions chinoises, en relevant les attentes de rendement pour la fin de l’année entre 10% et 15%.

Les raisons d’un tel changement de scénario sont multiples. Tout d’abord, la Chine bénéficie d’une crédibilité retrouvée grâce aux plans de relance économique, monétaire et budgétaire destinés à soutenir les banques, le secteur immobilier et la consommation intérieure. Le président Xi Jinping a également annoncé son intention de soutenir le secteur privé, de sorte que les perspectives de croissance du PIB restent solides (+5,5%) et supérieures aux objectifs gouvernementaux. En outre, la Chine est parvenue à s’imposer avec force comme un acteur de premier plan du secteur tech, notamment dans des segments clés tels que l’intelligence artificielle, les voitures électriques, la robotique, les drones et les panneaux solaires, les entreprises locales étant reconnues comme de possibles concurrentes des grands groupes américains de ces mêmes secteurs. Enfin, les actions chinoises apparaissent assez sous-valorisées, avec un ratio P/E de l’indice MSCI China à 12,5 et une croissance des bénéfices comprise entre 7% et 8%.

Dans ce contexte, la question des droits de douane imposés par Trump pèse évidemment, mais même en cas d’échec des discussions de Genève, il est très probable que Pékin augmentera les stimuli budgétaires pour soutenir la croissance et renforcera ses coopérations avec d’autres régions du monde afin de s’assurer des débouchés commerciaux alternatifs et exempts de droits de douane.

Vendredi, les Bourses européennes ont fait preuve d’un enthousiasme marqué pour l’accord commercial entre les États-Unis et le Royaume-Uni, en particulier en raison de la promesse britannique de réduire les barrières non tarifaires, c’est-à-dire ces obstacles réglementaires qui, depuis des années, limitent la concurrence étrangère. En échange d’un droit de douane de 10% sur les biens britanniques, le gouvernement du Royaume-Uni s’est engagé à simplifier les procédures douanières et à assouplir les restrictions sur les importations agricoles, industrielles et énergétiques. Tout en offrant un avantage aux exportateurs américains, selon de nombreux économistes, le véritable gagnant serait le Royaume-Uni : moins d’obstacles au commerce pourraient stimuler la croissance, les investissements et le dynamisme entrepreneurial dans une économie en difficulté.

Dans l’Union européenne, l’économie allemande continue de susciter des inquiétudes en raison de l’impasse dans laquelle elle est tombée au cours des 12 derniers mois. La nouvelle ministre de l’Économie, Katherina Reiche, a appelé à un changement de rythme net en faveur d’investissements rapides dans les infrastructures et d’une plus grande propension au risque, afin de relancer l’économie. S’exprimant au sommet de Tegernsee, Reiche a présenté une stratégie axée sur des investissements public-privé dans les secteurs de l’énergie, des transports et des réseaux numériques, soulignant que 90% des fonds devront provenir de capitaux privés.