Positive Stimmung an den Aktienmärkten: Der Höhepunkt der Unsicherheit über die Zölle liegt inzwischen hinter uns

Die Schwachstellen auf US-Ebene sind das verarbeitende Gewerbe und der Immobilienmarkt. Im Portfolio wurde eine neue Position in Meta Platforms eröffnet und die Position in Home Depot verkauft.

von Filippo Garbarino, Fondsmanager des Lemanik Global Equity Opportunities von Lemanik

Das aktuelle Umfeld wirkt für die Aktienmärkte moderat positiv. Tatsächlich scheint der Höhepunkt der Unsicherheit über die Zölle inzwischen hinter uns zu liegen, und der Nachrichtenfluss zu den Zöllen dürfte sich in den kommenden Wochen verbessern, in denen Handelsabkommen mit einigen der wichtigsten Handelspartner unterzeichnet werden, was den derzeitigen gemischten Zollsatz deutlich verringern dürfte.

Im Mai verzeichneten die globalen Aktienmärkte eine Erholung, gestützt durch die Deeskalation des Zollkriegs zwischen den USA und China. Zölle treiben in der Regel die Inflation nach oben und bremsen das reale Wirtschaftswachstum. Obwohl sich die US-Wirtschaft verlangsamt, erwarten wir kurzfristig keine technische Rezession. Die jüngsten Unternehmensgewinne und die aktualisierten Prognosen für 2025 waren ermutigend. Die Kreditkartendaten zeigen seit Jahresbeginn – einschließlich April und Mai – eine bemerkenswerte Resilienz der Konsumausgaben, und die jüngste Korrektur der Ölpreise ist positiv für den Einzelhandel. Zudem wurden die Investitionspläne für 2025 von den US-Unternehmen nicht wesentlich gekürzt, was ein starkes Vertrauen in ihre Unternehmensentwicklung und in die Wirtschaft belegt.

Es gibt jedoch zwei Schwachstellen: das verarbeitende Gewerbe, dessen ISM-Index sich weiterhin im restriktiven Bereich befindet; und den Immobilienmarkt, der aufgrund der hohen Hypothekenzinsen stagnierend bleibt. Daher wurde im Laufe des Monats eine neue Position in Meta Platforms eröffnet und die in Home Depot veräußert. Auf Sektorebene enthält das Portfolio keine Banken, Versicherungen oder Ölkonzerne. Das Portfolio ist in den Sektoren Industrie, Chemie und zyklische Konsumgüter übergewichtet. Technologie ist untergewichtet, ohne jegliches Engagement im Hardware-Bereich. Zudem gibt es keine Positionen in Versorgungsunternehmen, Immobilien und Basiskonsumgütern, während der Gesundheitssektor leicht untergewichtet ist.