Die Fed senkt die Zinsen, die BoE wartet ab, Rohstoffe steuern auf einen Superzyklus zu

Die Federal Reserve leitet den Lockerungszyklus ein, die Bank von England bleibt unverändert; solide Nachfrage und Angebotsengpässe stärken die langfristigen Aussichten für Rohstoffe.

Die Prognosen der klügsten Analysten, also dass die Fed vorsichtiger vorgehen würde als der von Trump erträumte Mega-Zinsschritt, haben sich voll bestätigt: Die Federal Reserve hat den Leitzins um 25 Basispunkte gesenkt (auf 4,00-4,25 %, die erste Senkung seit Dezember).

Stand heute erwartet die Mehrheit der Notenbanker bis Ende 2025 mindestens zwei weitere Senken und insgesamt fünf Zinssenkungen bis zur ersten Hälfte 2026; damit dürfte die offen erklärte Enttäuschung des US-Präsidenten über den eben erst vollzogenen „zu zaghaften“ Schritt abgefedert werden. Die Federal Reserve signalisiert vor allem, Wachstum und Beschäftigung stützen zu wollen, insbesondere angesichts von Anzeichen einer Schwäche am Arbeitsmarkt, und bleibt dabei zugleich bei der Inflation wachsam. Der zunehmende politische Druck für weitere Zinssenkungen macht die Position von Präsident Jerome Powell jedoch immer schwieriger. Kann er wirklich, wie er behauptet, von Sitzung zu Sitzung entscheiden, oder wird er dem äußeren Druck nachgeben müssen?

Doch während die Fed mit der Lockerung beginnt, bleiben viele Zentralbanken abwartend: keine Senkung vonseiten der BCE und der Bank von Japan. Die Bank von Kanada hat hingegen die Zinsen um 25 Basispunkte gesenkt und damit auf eine rückläufige Inflation sowie auf Sorgen rund um den Arbeitsmarkt verwiesen. Im Vereinigten Königreich hielt die Bank of England den Leitzins bei 4 % und drosselte das Tempo des quantitative tightening, indem sie das Verkaufsziel für Anleihen von 100 auf 70 Milliarden Pfund senkte. Bei einer weiterhin hohen Inflation von 3,8 % gilt die Wirtschaft des Vereinigten Königreichs noch nicht als „über den Berg“. Nach der Senkung der Fed zogen jedenfalls Technologiewerte die europäischen Börsen nach oben, wohl in Erwartung einer ähnlichen Zinssenkung bei der nächsten Sitzung der Bce.

Was die Rohstoffe und Edelmetalle betrifft, so hat sich nach der Zinssenkung der Fed das Spotgold wegen der Dollarstärke verlangsamt, bleibt aber nahe seinen historischen Höchstständen (in dieser Woche rund 3.707 $/Unze). Mehrere Banken, darunter UBS, rechnen bis Ende 2025 mit einem Anstieg auf 3.800 $. Kupfer, seltene Erden und andere strategische Minerale könnten dagegen in eine langfristige Aufwärtsphase eintreten. Die starke Nachfrage aus Elektrofahrzeugen, erneuerbaren Energien und KI-/Dateninfrastruktur, verbunden mit geologischen Engpässen und Unterinvestitionen, stärkt die Ansicht, dass das Potenzial der Commoditys unterschätzt wird.