L’or bat des records, le pétrole chute fortement et le gaz naturel suit normalement ses cycles

Or, pétrole et gaz naturel : des situations totalement différentes, mais qui, de fait, en disent long sur l’état actuel de l’économie mondiale.

réalisé par David Pascucci, analyste marchés chez XTB

Les droits de douane influencent certainement les dynamiques de l’inflation à l’échelle mondiale, surtout en Occident, tandis que les tensions géopolitiques semblent avoir peu d’impact sur la situation actuelle des marchés.

PÉTROLE - Une tendance constamment baissière pour le pétrole, qui poursuit en réalité sa course vers ses plus bas et est récemment passé sous les 60 dollars le baril. Malgré une inflation en hausse à l’échelle mondiale et des tensions géopolitiques constantes depuis 2022, le pétrole semble ne pas parvenir à reprendre de la hauteur. La seule explication macroéconomique tient à une baisse de la demande à l’échelle mondiale, qui ne permet en pratique au pétrole d’enregistrer de hausses de prix significatives qu’au niveau technique. Le ralentissement de la Chine, pays confronté à une déflation très dangereuse, tire certainement les prix du pétrole vers le bas. En substance, la déflation en Chine fait baisser le pétrole. En observant ensuite les performances, depuis ses plus hauts de cette année, le pétrole a reculé de 30 % en dollars, de -37 % en euros, une situation optimale pour ceux qui ont besoin de cette matière première et un frein probable à d’éventuelles hausses de l’inflation à long terme.

OR - Hausse incroyable de l’or, qui ne montre pour l’instant aucun signe évident d’essoufflement. La progression est principalement portée par sa nature même, à savoir celle de couvrir l’inflation par ses rendements, une inflation qui demeure encore relativement élevée à l’échelle mondiale. Sur le plan technique, la situation actuelle est préoccupante, car nous enregistrons pas moins de 9 semaines consécutives de hausse avec une performance supérieure à 25 %, un mouvement parti de niveaux qui étaient déjà des sommets historiques ; le risque d’assister à des replis très rapides au sein de la fenêtre de négociation journalière est donc très élevé. Pour le moment, la situation reste inchangée tant que nous ne verrons pas de changements significatifs du côté de l’inflation ou du risque global des marchés. Attention : si nous devions assister à une baisse des marchés actions, il ne faut pas tenir pour acquise la hausse des cours de l’or, la corrélation n’est pas si évidente.

GAZ NATUREL - Le gaz ne semble absolument pas affecté par les dynamiques des données macroéconomiques et de l’économie en général. Le gaz est une commodity plutôt latérale et cyclique ; ses prix évoluent à l’intérieur de couloirs de prix qui sont généralement négociés principalement par des opérateurs spécialisés qui utilisent les dérivés sur le gaz comme couverture du risque, un actif donc peu spéculatif par nature. Sur le gaz naturel, nous observons une tendance légèrement baissière, conforme à ce que nous voyons sur le pétrole, autre matière première énergétique de premier plan. Les mouvements du gaz sont toutefois plus amples : en effet, entre les plus hauts d’avril et les plus bas de juillet, nous avons assisté à une baisse d’environ -47 %. Pour le moment, la tendance reste baissière, mais les prix demeurent supérieurs à ceux de fin 2024.